转自：证券时报

2025年，上市券买卖绩施展亮眼，超九成完毕净利润同比增长，7家券商净利润打破百亿元。受益经纪、自营业务双轮启动，以及投行、资管业务同步回暖，行业全面复苏态势果决明确。2026年一季度，近七成上市券商延续营收、净利润双增长形态。

沟通词，事迹亮眼的同期，券商板块的阛阓施展出现显明背离，一季度公募基金对券商板块持仓占比降至0.38%。多位券商分析师觉得，现时券商板块估值处于历史低位，行业基本面不绝向好，左侧布局时机还是领路。

7家上市券商昨年净利超百亿元

数据自满，16家上市券商2025年营业收入打破百亿元。其中，中信证券、国泰海通分辩以748.54亿元、631.07亿元的营收起先；华泰证券、广发证券均以超350亿元的营收排行第三、第四；中金公司、中国星河、招商证券、申万宏源等券商营收超200亿元。

归母净利润方面，共有7家上市券商净利润跳跃百亿元。中信证券、国泰海通分辩以300.76亿元、278.09亿元的净利看护“两超”形态，华泰证券以超160亿元的净利排行第三，广发证券、中国星河、招商证券、国信证券也净利超百亿元。

比较2024年，2025年上市券买卖绩全面爆发，逾九成券商净利润完毕同比增长，有4家上市券商净利润完毕超100%增长。其中，国联民生在2025年完成了业务全面整合，净利润同比增长超400%；国泰海通、华西证券、长江证券昨年净利润同比增幅也超100%。

中信建投分析，2025年上市券商主张事迹呈现肃穆向好态势，业务结构不绝优化，头部券商详细上风进一步安逸。经纪业务受益于阛阓交投活跃度耕作与住户金钱迁徙，收入完毕两位数改善；投行业务在并购重组计谋激活与IPO节拍复原带动下稳步增长；尽管资管业务费率校阅深刻，主动处理转型仍初见见效；投资业务依托股债双轮启动与收益率耕作，不绝开释事迹动能。

近七成券商一季度完毕双增长

券买卖绩向好的趋势蔓延到了2026年第一季度，43家上市券商中，近七成券商完毕营收和净利双增长。仅从归母净利润维度看，有19家券商增幅超30%，其中信达证券、财达证券、财通证券、东北证券更是完毕翻倍。

不外也有12家券商净利润施展不尽如东谈主意，开云体育app但无数降幅集会在20%以内。有些券买卖绩下滑跟上年同期基数较高有一定关联。2025年第一季度，超概况券商完毕高增长，华安证券等中小券商更是“深蹲起跳”，增幅居前。

从业务条线来看，2026年一季度阛阓交投活跃启动阛阓成交额及两融余额高增长，券商经纪业务受益颇多。有可比数据的42家券商，经纪业务手续费净收入总计完毕增长，国泰海通、西部证券增幅均跳跃70%。

不外投行业务和资管业务并未扫数完毕“开门红”。上市券商投行业务手续费净收入呈现“冰火两重天”处所，10余家券商降幅超30%；完毕增长的券商声势中，以头部券商居多。相对来说，资管业务手续费净收入“温差”没那么显明，近七成券商赢得了正增长。

券买卖绩出现显明各异的“输赢手”在于自营业务。自营业务占券商营收比重较高，2026年一季度，超半数上市券商自营业务收入出现下滑，且降幅跳跃30%的不在少数。对比之下，财通证券、华夏证券、广发证券、财达证券等券商凭借自营收入翻倍，完毕事迹大幅增长。

分析师：券商板块盈利和估值显明错配

天然券买卖绩合座施展可圈可点，但盈利和估值仍然有所错配。据统计，2026年第一季度，申万二级证券板块指数下落15.38%，跑输大盘，且公募在一季度也对券商进行了减仓。

据中金公司非银分析师统计，公募对券商板块的持仓占比从2025年第四季度的0.80%降至2026年第一季度的0.38%，环比下滑0.42个百分点，相对扫数A股明白市值占比（3.09%）低配2.71个百分点，低配幅度与上季度基本持平。个股层面，中信证券、华泰证券等王人被显明减配。

值得一提的是，近期开云体育app官方最新版，多位分析师发声，坚硬看好券商板块的建设价值。其中，西部证券非银分析师孙寅觉得，当今券商板块盈利和估值还是出现显明错配，提倡把执左侧布局契机。

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